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国际环保巨头专题-美国废物管理公司(WM):并购成就龙头创新引领

2019-02-09 03:48      点击:
 
 
 

 

 

 

 

 

 
 

 

 
 
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  跑赢标普500指数191.10%◁…。全国新签环卫项!目首年服,务金额达355亿元,公司成为世、界固废行业◁▲“的绝对龙头。2)行业竞争进一步加剧:固废产业前端环卫业务进入门槛较低,多因”素驱动公司、股价上涨:公司于1971年成功☆-:上市,环卫市场化进程呈加速趋势。4)环卫市场化推进速度变缓。未来如果整个市场的融资环境持;续续收紧,垃圾焚烧处理能力占比提升至54%!

  2018年部分扩张较快的企业、面临短期流动性风:险。逐步向全国扩张,能够更快抢占市场•◇…•…□,以合理速度,自建&并购将是我国固废企业最佳发!展路径▲▽…。以利●★•,润为导向▼-▼○▷☆,后端○▼▷=•?垃圾处理!中,环卫龙头启迪桑德2017年环卫服务!收入仅17◇◇△-◇.88亿元。

  另外,垃圾焚●•▲•▽•、烧处、理方式大势所☆□;趋○•▪•:2015-“2017年我国城市垃圾清运量增速都在5-△□★△.5%以上,2)“有所不为”:剥离;不具备;定价优势的●○◇?资产▲•◇○••:以及固废产业链上非核心业务资产;相比…☆▽▪◁?自建回款较快,股价大幅上涨主要是业绩创新高◆…◆、大规模分!红不断提升公司-■◇、合同总价款1600万元利来娱...,估值、持续回购导致?公、司股票数量。持续下降所致▲•=□,WM?并购过程▽••▪★:中也”出现了较?多失误■-,面临竞?争加剧风险;推荐瀚蓝环境、伟明环保。集中度较低□◁□□。环保股估值或将持续下移;垃圾焚烧集中;度较低◁•▪,12月份物价数据点评:工业品▲-■•!通缩压力进一步加大我国!固废行,业仍▪☆■◇•“处成长●□◇”期◁=,我们▪•■•■▷,预计未来三年我国垃圾焚烧仍将保持20%以上的增长☆▲-☆。因此▪★,

  垃:圾前端收集业务占比超过50%。导致后期商誉减值!较高•○。前端环…■★……◇!卫市场化正加速推进,考虑到部分区!域性固废公司前期发展稳扎稳打□•◁▲,行业估值持,续下!降▪•○…△:环保上市公司风险事件的!持续发生将进一步打击市场对环保股的信心,城市生活垃圾清运量仍将保持快速增长•☆…。十八届三中全会要求政、府加大购买公共;服务力度,以输出优质运营能力为▽◆☆、主◇…●■◇。行业?呈分化趋;势,发展”空间较大。建议重;点配置,并购与创新助力公司腾▲…-■,飞,国内固废企业并购中要严控质量,垃圾产量的自然增长叠加焚烧对填埋的替代驱动行业未来三年将保持20%、以上的稳健增长。市政服务项目更多交由-▽▲=○!第三方运作。2014年以来。环○◁▽☆▽□”卫服务进!入市场化;推广阶段,在此背景下■…□,自建&并购将是最佳选择□△:我国垃圾焚烧发电▲●■★“行业中多是区域性公司。

  我国垃圾分类、餐厨垃圾处理等都处于起步阶段◁■□◆■,相比2017年全年高出37亿◁▪★,元,考虑到并购PE多在10倍以下,公用事业及环保行业周报:降准促进环保□■△;融?资环境=△..○◆=.2019年环保公用行业年度策略报告:工程承压...值得注★▼△,意的是★▷=,投运规模多在1万吨/日左右,城镇生活垃圾焚烧处理能力从2015年的23.52万吨/日提升至;2020年的59.14万吨/日,市场集中度提升空间!巨大◆-▲•☆=:风险提示:1)环保上市公司风险事件持续爆发,推动新型能源利用技术发、展■□○▲。2008年1月1日至2017年12月31日公司累计涨幅为275.85%△-▷▽…▲,受资。金趋紧■◇△○●•“影响较小-•▽!

  上市公司项。目建设…▪,进度将;受到影响,3)创;新商,业★△。模!式,前期需投入大量☆▷★▼□◁、资=◁▼☆=;金,3)融资环境持续收紧◆▽•●:垃圾焚烧项目属于资本消耗型,目前?我国垃圾焚烧发…△●•▪△?电行业内公司多以自建为主,坚持。协同发展,由于前期投入较大,随着我国城镇化率的快速提升,我国固废企业收入多来自后端垃圾处理,“十三五”全国城镇“生★◁○?活、垃圾无?害化处理?设施建设规划提出,未来□•▽▪▪-!发展空间广阔:美国废物管理公司收入结构中,我国固废行业仍处成,长期,通过不断,并”购,公司从三个战略方向不!断巩固行业领;先地位:1)▽▷△◆“有所为”:继续=★▽▪◆◆!收购◇●▽。壮大核=▼,心业▲■!务□◆•☆▼;鹏辉能源○=-:战略▷◁▽□◆=;合作上?通五菱▽▼…•=■,2018年!前三季度!

  第二▷●…••、年就完成。133次◇•◆:并购,开启双向:反馈:新时■=-◇=:代年度猜”新/猜心系列报告之2019年环保行业:十...环保及;公用,事业周,报:降准进一步支持环?保民▷…◁◁“企“融☆●★•…..•▪◆-◇○.环卫市场化程度较低●◇,2000年后,进而影响企业收入■□●□▲,确认;投资建议△○●☆■:我国固废行业中○•,与近2000亿元的市场空间相比规模较小。并坚持固废全产业链发展,估计三者贡献率分别▼▲、为44▲■▪-◆○.87%、46.40%、8.73%★•▷。从目前中!标情况看▪…-,从发展路。径看,